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中泰证券环保限产叠加供给侧改革震动中上游

发布时间:2019-08-24 00:57:14 编辑:笔名

中泰证券:环保限产叠加供给侧改革震动中上游 2017-08-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点上游层面:整顿电解铝违规产能力度大于预期动力煤方面,近期价格整体平稳,有望延续淡季不淡行情。虽然高温天气有所回落,但目前仍处用煤旺季,电力需求对动力煤产生支撑。炼焦煤方面,供给受限、需求持续旺盛,支撑价格企稳。电解铝方面,环保限产叠加供给侧改革推动电解铝产业调整,预期供给显著减少,电解铝价格也扶摇直上。铜方面,受南美罢工以及美元指数持续走低影响,铜价持续走高。石油方面,美元指数走弱叠加OPEC减产影响延续,令短期油价下行压力较小。

中游层面:供给侧改革和环保限产行动持续收缩供给钢铁方面,打击“地条钢”行动叠加供暖季环保限产,推动钢铁价格持续走高。水泥方面,季节因素导致8月上旬全国水泥市场价格继续回落,但要关注下半年水泥的供给侧改革对供给产生压制。化工方面,成品油涨价支撑了乙烯价格的市场价格,需求方面,前期高温、环保因素,以及油价的大幅走低都对下游制造企业的开工形成制约,从而导致涤纶长丝POY、聚酯切片价格下跌。机械方面,受益于房地产投资的不俗表现和基建需求的回暖,挖掘机销量快速增长。造纸方面,近期各种原材料物资的上涨,尤其是废纸价格的直线飙升,瓦楞纸、箱板纸等纸价上涨明显。

下游层面:出口拉动力量减弱叠加内销疲软房地产方面,8月上旬房地产销售面积整体回落,30个大中城市商品房销售面积315万平方米,周环比下降3.96%,较去年同期下降37.54%。同时,共享新政的出台加速房地产市场的变革。汽车方面,海外经济复苏以及国内经济平稳发展的大背景推动汽车生产动能平稳,预计车型发布加速提振8月车市行情。纺织服装方面,出口拉动力量减弱叠加内销疲软,我们对其三季度发展形势较为谨慎。

海外经济:欧元区经济复苏势头强劲美国方面,制造业与非制造业指数双双回落,PPI略有下滑,但就业市场表现抢眼,劳动力参与率持续上升。欧元区方面,经济复苏势头强劲,法国、比利时、西班牙等国家的经济都表现良好。从经济表现来看,失业率下降、零售增长都对经济扩张产生支撑,经济景气维持较高水平。日本方面,制造业与非制造业指数双双回落,受新出口订单下滑拖累,外贸需求减弱,但工业产出高于预期,显示经济温和扩张。

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