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郑糖步入多空博弈阶段

2018-11-30 19:29:19

郑糖 步入多空博弈阶段

在新糖上市速度加快的背景下,郑糖会很快回归到继续下跌的过程中,投资者应等待拉高之后,入场放空。

昨日郑糖迎来久违的大涨行情,主力合约SR1305日内涨幅达到2.81%,创下近期新高。本次大涨主要由两个原因引起,一是现货的拉动成效显着,柳盘增仓增量连续上行,郑糖出现跟涨效应;二是重现收储传言,市场传闻国家很快重启收储400万吨白糖。于是多头资金入市,郑糖大幅上行。

新糖开榨速度加快

目前郑糖的走势可称为阶段性翘尾行情,在2011/2012榨季启动收储后,榨季末结转库存只有34万吨,甚至小于2010/2011榨季的44万吨。此外,2011/2012榨季的消费高峰均没有得到较好体现,由于糖价下跌,中间商和贸易商降低了采购需求,以随用随买为主。因此,前段时间的白糖销区库存均比同期出现了近五成的下滑,销区并不急于补货。新榨季开始,由于陈糖报价较低,不少销区开始购货来补充库存。因此,10月以来,国内不少主产区制糖企业的工业库存已经销售告罄,企业正积极投入或准备投入新榨季的生产中。

另外,去年同期,由于天气因素影响,甘蔗的含糖率较低,糖厂纷纷推迟开榨来积累糖分,而今年各地蔗料长势良好,增产预期较强,含糖率显着提高,因此不少糖厂提前开榨来生产新糖卖出高价。广西目前共有104家糖厂,预计到11月下旬将有超过40家的糖厂开榨。

下游消费仍是关键因素

在市场普遍预计2012/2013榨季新糖产糖量将大幅提高的情况下,努力提高下游消费将是解决供过于求的可行之道。虽然近来下游消费行业的生产产能不断扩张,糖果、饮料等行业的产量不断提高,但并不能说白糖的消费量就得到提升。市场更应该理性地分析替代品的作用,以糖精为例,其甜味是白糖的500倍,1克糖精的甜味效应等于1斤食糖,替代效应相当显着。在前期白糖价格大幅提高的情况下,糖精产能也不断增加。虽然国家对糖精的使用做了一定限制,但在利益的驱使下,下游部分消费企业更倾向于使用糖精等替代品。

此外,下游白糖的消费还受到进口糖、走私糖等因素的冲击。从海关发布的数据来看,进口糖近两个榨季均出现大量增加,除去一部分进入国库,剩余部分进入市场流通。走私糖的数量难以预计,但不少进口糖改换包装后堂而皇之进入市场出售,低廉的价格是走私糖的优势所在。因此,要想在2012/2013榨季解决供过于求的情况,以上各方面均需做出调整。

综上所述,目前的市场具备一些有利于多方的基本面信息,即各主产区陈糖告罄,新糖供不应求。这种阶段性供不应求的情况仍将延续一段时间,但在新糖上市速度加快的背景下,郑糖会很快回归到继续下跌的过程中,投资者等待拉高之后,入场放空。

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