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化工又到左侧买入的时期

发布时间:2019-08-25 01:28:21 编辑:笔名

化工:又到左侧买入的时期 2011-07-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、事件概述上周(7月18-22日),煤化工工程板块大跌。板块龙头中国化学跌幅达7.02%,东华科技、延长化建跌幅分别为6.90%、4.41%。25日,跌势继续,三公司跌幅分别为4.72%、0.48%、7.47%,并连累中化岩土狂跌9.42%。

二、分析与判断我们认为,目前煤化工工程板块又到左侧买入的良机,首推东华科技、中国化学。

近期煤化工工程板块的大跌主要是受大盘系统性风险影响,我们认为,从政策、技术以及参与企业来看,现代煤化工行业与我们此前的预期基本一致,2011年属于整个行业爆发的起始之年。根据我们对各省提出的“十二五”对现代煤化工投资的不完全统计,投资总额超过2.5万亿,实际上,从整个板块的新签合同来看,基本上也印证了我们对行业的判断。

实际上,在行业投资爆发的背景下,整个板块业绩将出现爆发性增长,我们认为,在目前市场大幅调整的背景下,整个板块又到了左侧买入的良机。

公司层面,我们首推东华科技、中国化学。

东华科技,目标价 6元。公司以设计研发见长,充分结合市场,在现代美化工领域的各类技术均有突破,我们认为公司未来几年随着现代煤化工的爆发而持续稳定高增长,我们是市场提出公司是一个值得长期投资的“TENBAGGER”,而实际上,公司也确实符合我们的预期。

如我们深度报告所述,在煤化工工程板块,中国化学处于行业龙头地位,主要凭借的是其雄厚的研发实力、的煤化工核心技术、不可复制的丰富的工程经验和勘察、设计、施工、维护全产业链条业务能力;作为煤化工工程龙头,公司将独享现代煤化工投资爆发的溢价,并且先发优势明显,预计2011年公司新签合同额将直指1000亿元,市值700亿元绝不为过。目标价14元,对应2012年EPS、20倍PE。股价分两步走:近期看10元,年底看14元。

政策进展:煤化工十二五规划(送审稿)完稿,预计年内出台据《中国化工报》7月8日报道,由国家发改委组织起草的《煤炭深加工示范项目规划(送审稿)》暨现代煤化工十二五规划已经完稿,即将上报国务院,预计年内将正式出台。

项目进展:随着煤化工十二五规划出台线路的日趋明朗,各地项目纷纷上马,煤化工示范项目进入实质推进阶段作为煤化工行业的爆发拐点之年,今年以来,煤化工行业一直表现出爆发势头。尤其是6、7月份以来,随着煤化工十二五规划出台线路的日趋明朗,各地煤化工项目纷纷上马。据不完全统计,6、7月份审批和开工的煤化工项目就多达 0个,总投资额达2000多亿(详见表2)。

技术进展:一批关键技术通过鉴定或验收,进一步夯实煤化工产业化技术基础7月以来,神华百万吨级煤直接液化关键技术及示范项目通过鉴定,上半年生产油品46.7万吨,实现利税8亿元;中科院福建物构所煤制乙二醇工业技术通过科技部鉴定,生产的乙二醇产品达到国标优级品标准;大连化物所公开甲醇制烯烃技术基础数据。

企业方面:对发展新型煤化工充满信心,盼规划出台、望项目批复据主流媒体7月初报道,对一些国家在审批上十分慎重的项目,一些进行前期示范的企业均表示对扩大工业化示范充满信心,都希望国家在充分调查基础上能早日批复上马更大规模的示范化工程项目。

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