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华商动态630005主动投资与量化管理的

发布时间:2019-05-22 10:37:35 编辑:笔名

华商动态(630005)主动投资与量化管理的创新结合

目前正在全国发行的华商动态阿尔法灵活配置基金,这只混合型量化基金颇受市场关注。该基金“出身”于今年的“黑马”华商基金公司门下,由五星级基金经理梁永强亲自掌舵。今年以来,由梁永强管理的华商盛世成长基金颇受市场认可,三季末规模较年初增长超过了600%。

据了解,除了以基金经理较强的主动选股能力为主导这一特点外,华商动态阿尔法基金还将引入科学的量化管理方法和策略,形成带有创新性的结合方式。

五星基金经理掌舵

华商动态阿尔法拟任基金经理梁永强,现任华商盛世成长基金经理。华商盛世成长自成立以来一直由梁永强管理,截至2009年10月30日数据显示,该基金成立以来净值增长89.52%,在全部基金中同期排名第3位,大幅超越同期上证指数涨幅55.56个百分点。稳定突出的业绩表现和灵活务实的投资风格,为其赢得了市场的认可和支持。而梁永强本人也凭借这份漂亮的成绩单,在国金证券今年进行的基金经理评级中,连续两次获评为五星级基金经理。

通过分析不难发现,基金经理梁永强对市场良好的把握能力是华商盛世基金取得优异业绩的主要推动力。华商盛世成立于市场迅速下跌的2008年9月底,该基金建仓速度较慢,有效地避免了市场大幅下跌所带来的系统性风险;在市场转暖的2009年,梁永强抓住时机迅速建仓,有效分享了市场上涨所带来的超额收益;在市场大幅震荡的三季度,该基金又对仓位比例和结构做出了一定修正,降低了整体组合的波动率。这种灵活、务实的投资风格,使得该基金在今年不断变化的市场环境中始终保持业绩,并得到了广大投资者的认可。

据天相数据统计,华商盛世成长基金自设立以来,其阿尔法值显着为正,位于同类型基金的前列,其它各项指标表现也好于同业水平,突出的绩效指标表明梁永强拥有良好的投资能力,其历史所管理的基金的高阿尔法表现,为华商动态阿尔法基金的后续运作打下了良好的基础。

三大策略追求稳健收益

华商动态阿尔法基金在投资中将实行三大策略,即动态阿尔法策略、量化投资策略及灵活配置策略,它们在追求超额收益、有效控制风险和实现稳健投资等方面将发挥积极的作用。

阿尔法策略是依靠精选行业和个股,来获取超过大盘表现的超额收益的投资策略,其实质就是阿尔法值越大,股票组合管理人的选行业、选股能力越强。

公开资料显示,华商动态阿尔法基金的股票备选库由两部分组成,一是通过数量选股模型对全部上市公司的公开数据进行分析比较,终筛选出各个行业未来一段时期内预期阿尔法值的前三分之一的公司,其考查的量化指标主要包括公司的行业地位,公司资产管理效率情况和财务安全性,以及公司成长性的估值指标;二是研究员通过自下而上对公司研究,挑选那些具有的管理团队、盈利模式稳定、财务政策安全、行业地位有利、行业发展空间巨大、短期具有确定性较高增长预期等因素的上市公司,加入到股票备选库中。

在构建股票库以后,华商动态阿尔法基金还将通过“自上而下”的资产配置策略指导投资组合构建管理,并对组合进行动态地优化管理,进一步优化整个组合的风险收益特征,避免投资过程中的随意性造成阿尔法流失。主动的投资管理与数量化组合管理的有效结合,能够有效提高组合的阿尔法水平,力争获得长期稳定的回报。

量化投资策略:华商动态阿尔法引入了国内外成熟的、被实践证明行之有效的量化投资策略。量化策略是指采用计算机技术的数量化分析方法来对股票进行分析和筛选,基于数量模型来配置行业权重。主动量化投资策略是根据基金经理在长期投资实践提炼出的,能够产生长期稳定超额收益的投资思想,通过量化模型在全市场挑选符合标准的股票,并通过对收益和风险的优化,产生股票组合。

华商动态阿尔法拟任基金经理梁永强指出,由于我国市场的独特性,政策等非市场因素对股市的影响非常大,因此国内的量化更多的是把量化用在选股上,指标更多是财务指标,而不是制度指标。用量化回避投资中不合理的部分,也就是这只新产品主要的特点:主动选择结合量化模型。

综观定量投资的优势,它具有投资范围更广、投资纪律性更强、投资思想具有可验证性等优势。其中重要的是,由于借助量化模型,定量投资能够避免基金经理情绪、偏好等对投资组合的干扰,精确地反映基金管理人的投资思想,限度地理性投资。

灵活配置策略:华商阿尔法基金作为国内首只量化混合型产品,其资产配置范围宽泛,权益类资产的投资比例范围为30%~80%,固定收益类资产的投资比例范围为15%~65%。宽泛的资产配置范围赋予该基金较大的操作空间,能够更加适应震荡市场。

同时,作为量化基金产品,在资产配置上,华商动态阿尔法基金将通过对宏观经济因素、流动性、投资者情绪、估值因素进行综合的量化分析,在预期股票市场处于高风险区域或预期股票市场趋于下跌时,大幅减少股票投资比例重点投资于债券市场,以回避股票市场下跌的系统性风险有效减少组合损失,在市场处于低估水平下,加大股票资产配置比例,充分享受到股票市场上涨带来的收益,从而实现组合的稳健增值。

四季度关注三大主线

梁永强表示,对四季度和明年初的市场依然保持乐观的看法。从近公布的前三季度经济运行数据看,宏观经济已渡过坏的情况,未来几个月的宏观数据可能将持续走好,企业盈利将对资本市场走势形成有效的支撑。另外,目前虽然有货款规模紧缩的担忧,但市场上的流动性依然充足,预期2010年一季度贷款的再度放量,将给市场再次注入活力。同时,由于三季度的调整使得市场泡沫得到挤压,估值回归合理区间,为下一步的健康发展打好了基础,一些结构性的投资机会将更加明显。

梁永强判断,未来仅仅依赖板块轮动取得超额收益的难度加大,而真正在复苏中业绩取得良好增长的企业将获得追捧,自下而上选股的优势将有所显现。按照以往的选股经验,该基金将着重从国家的政策和经济的发展方向来选择方向,关注“经济结构调整”、“通货膨胀”和“人民币升值预期”这三个方面。

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