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新三板交易萎缩过十家莞企仍想入市赌一把

2018-10-13 03:03:04

随着主板市场暴跌后的震荡行情,新三板本来不强的流通性变得更弱了,“僵尸户”甚至退市的企业都不少。上半年上演了造富神话的莞企伯朗特,股价已遭腰斩,最近还在停牌。

然而东莞企业挂牌新三板的热情不减,6月份还是20多家,至今已有38家,还有一批企业正在排队等待挂牌。“新三板企业80%没有进行前期培育,贸贸然上新三板,只会是一场赌博。”发改委中国经济体制改革研究会新三板实战专家袁子新,9月12日在东莞市优质中小企业新三板服务中心举行的北京大学金融投资总裁研修班上解析,如果不注重新三板的企业遴选和培育,只会让这个“财富”平台集聚风险。

莞企热情高爱算细账

虽然目前新三板交易不如人意,但莞企挂牌的热情不减。除了目前的38家以外,光新三板服务中心就有十几家在排队。

东莞市箭冠汽车配件有限公司就是其中之一。这是一家专营研发、生产和销售汽车易损易耗件的综合性汽配企业,该公司尝试整合线上和线下的市场,已经开设了540家线下门店。

公司董事长张国京透露,按照目前的进度,公司能在2016年挂牌:“公司发展壮大之后,我们希望通过资本运作推动企业发展,因此萌生了上市的想法。优质中小企业新三板服务中心可以帮我们理清上市的思路,让我们更加了解上市的规范、协助企业融资、完善企业的经营等信息。”

企业挂牌新三板有风险,为什么热情还是很高呢?新三板服务中心主任李茂波算了一笔账,目前企业挂牌费用大概是150万元,其中证券公司收费80-120万元,会计师事务所25- 40万元,律师事务所10- 25万元,评估师事务所5-10万元,协助整理账务及辅导收费10-30万元。

除了上述挂牌费用外,企业可能需要承担挂牌过程中税务以及其他方面的规范成本。东府办153号《东莞市鼓励企业挂牌中国中小企业股份转让系统暂行办法》规定,对企业成功挂牌新三板后一次性奖励100万元,多数镇街有配套奖励;对成功转板上市企业,除了再奖励100万元以外,还享受东府办138号《东莞市培育企业上市操作规程》的奖励政策。

从成本和奖励回报上看,挂牌新三板还是有吸引力的。另外,知情人分析,挂牌同时带来广告效应,且由于壳资源的稀缺性,上市公司往往享有非上市公司所没有的特殊权益,现在一个新三板的“壳”卖价都有可能在200万以上。基于种种原因,新三板交易虽然萎靡,莞企挂牌热情不减。

要做二八定律里的20%

“不过新三板的交易困境是暂时的,等新三板挂牌企业达到一定数量的时候,它的春天就会到来。”北京大学金融投资总裁研修班董事总经理戴荣庚认为,目前新三板市场正受二八定律的作用,唯有经过精心耕耘和辅导的企业,才能够成为其中成功并盈利的20%。

这一观点也获得李茂波的认同。李茂波认为目前新三板流通性比较弱,一是与投资门槛高有关,必须达到500万元以上才有资格,股民数量少;二是本身市场的培育也需要一定的时间:“一旦国家政策有所改变,尤其门槛降低,那么新三板的爆发是很快的。”

李茂波还分析,东莞目前挂牌的38家新三板企业以制造业居多,而做市商偏爱信息技术、医疗保健类股票,这两类企业的做市比例高于市场整体,传统行业想要得到青睐要付出更大的努力,一般需要总资产达到5亿元以上。不过成长性高的制造业莞企可以弥补这一缺陷,总营业收入同比增速在50%以上的、净利润增速在0~50%之间的企业做市比例最高。股东更加分散、企业存续期较长的企业也更容易受到做市商的关注。

三种企业不适合挂牌,最好绕道而行

“新三板挂牌不是挂上去就万事大吉的,如果前期工作没做好,那对企业来说就是一个大坑。”袁子新在研修班上解析,目前新三板的流通性比较差,甚至出现个别日子无企业挂牌新三板,好的日子只有一半的做市企业有交易,交易10手以上的企业也不多,这种交易萎缩的情况,让新三板企业起不到增值的作用。

那么哪些企业从一开始就应该避开这个“坑”呢?袁子新举例,三种企业不适宜上新三板:第一种是政策敏感性企业,例如P2P和行业特种合法性不明晰的高污染企业,以及时下的房地产企业;第二种是毛利率很低的企业;第三种是财富核算有障碍的行业,例如部分农业。

而所谓的新三板企业要做好前期培育,重要一环就是要做好尽职调查,如果成长性以及企业本身性质不适合挂牌的,最好绕道而行。

他分析,主板上市最看重企业盈利,新三板则要求企业持续经营,这可以从现金流或者是研发投入、交易上看出来,报告期期末净资产额不能为负数,这就解释了有的公司一直在烧钱,有庞大的交易量和客户,但停留在这些层面上仍然不被投资者看好。东莞市优质中小企业新三板服务中心,则负责对有意向挂牌新三板的企业进行评估和辅导。

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